《傑西．李佛摩股市操盤術》讀後感

 

這本是我學短線操作的書單中的第二本書。李佛摩在台灣少為人知，我想主要是因為他活躍的時代距今約100年前。不過，他是在巴菲特之前被公認的股神，而且巴菲特這位價值投資法大師也公開說過「沒看過李佛摩的書，獲利基本上是空談」。不僅如此，李佛摩的投資心法並未隨著他的離世而消失，反而傳承了下來，並由此衍伸出了許多短線操作法，如海龜投資法、金字塔投資法等等。就我看來，他的投資心法可說是不得不學的投資方式之一。

本書主要分為三個部分：

1. 李佛摩投資術的原著-

李在經歷過人生多次起伏後，他兒子希望他寫下投資心法，傳授操盤觀念。

2. 理查史密登的補充-

理查史密登訪談李佛摩的後代，得到大量未公開日記與投資資料後，再將原著內容系統化。

3. 李佛摩操作記錄原稿

如果想對李佛摩心法快速地有個有系統與清晰的認知，直接看第二部分即可。第一部分很短，好奇原著怎麼寫的話，看完第二部分再看第一步部分即可。

雖說李佛摩被公認為股市「投機」的大師，但我認為用「投機」這詞來形容李佛摩的投資方式實在很不精準。畢竟「投機」給人一種負面的印象，往往跟「狡猾」、「不實在」、「貪婪」等負面詞彙連結在一起。然而李佛摩投資心法的核心，在於利用因人性在股市中的行為，抓取反覆出現的漲跌局勢來獲利。由於這些反覆漲跌的局勢變化多端，需要不斷關注，所以我個人認為李佛摩的投資方式是一種基於當下局勢打突襲戰，贏就衝輸就縮的戰法。

李的投資方式是標準的右側交易，除了講求抓進場關鍵點的時機外，同時強調保守的重要性，諸如情緒控管、帳面-10%就認賠、資金分批買入、永遠不把投機部位當投資部位、等股價證實自己判斷時再進場、分析後確認勝算大時才進場、保留每次賺取金額的50%的觀點與紀律。簡而言之，李佛摩投資法是有策略的游擊戰，並設下諸多紀律以確保能以最大程度保留進入下一場戰爭的兵力，而不是玩期望短期(注)大勝的遊戲。

我不確定cis有沒看過他的書，如果沒看過，那可說短線操作者的心法跟手法相當一致，這也證實了為何李佛摩那套應用於百年前股市環境的心法，至今仍有參考價值。不過跟cis不同的點是，cis認為不需要了解為何會漲跌，跟風就對了；但李佛摩卻提到了股價的根本核心在於企業的獲利能力。不論是強調短線的李佛摩投資法，還是與之相左的強調長線的巴菲特價值投資，企業賺不賺錢，始終是買不買入一支股票的重點。

注：他在書中提到許多投資人犯的常見錯誤是妄想用2、3個月賺+500%的報酬，而不是2、3年，這完全顛覆了我與一般人對「短期」的定義